第一篇 从治理通胀到克服通缩的转向

1996年中国宏观经济回顾与1997年展望[1]

中国经济在1996年的表现

1996年世界经济持续复苏、保持稳定增长，同时通胀率有所下降；区域合作更加活跃，新的国际贸易格局正在形成；主要工业化国家，尤其是美国，在高增长和低通胀方面表现良好。在降息背景下，大多数欧洲国家的经济处于复苏回暖状态，发展中国家也保持着增长势头。在亚洲，尽管一些发展中国家的经济增速有所下降，但这里仍是世界上最具活力的地区。

世界经济的整体向好，尤其是亚洲地区的经济增长，是中国经济发展的有利因素。1996年中国实现了较高的增长目标，同时通胀率显著降温，宏观经济形势明显改善，总供求基本平衡。中国的农业基础得到加强，工业生产增长平稳，对外贸易稳步发展，政府收入增加，金融系统运行令人满意，城镇居民收入增速超过物价涨幅。所有这些成就都表明，自1993年开始加强和改善宏观调控之后，中国已经步入稳定增长和低通胀的新阶段。

1995年控制通胀取得初步成果，在此基础上，1996年宏观经济管理的首要目标是通过适度从紧的财政政策和货币政策，进一步降低通胀率。为了实现总供求平衡，决策者高度重视紧缩的宏观经济政策。在各种货币政策工具的调控下，货币供给增速已经得到了控制。总之，政府各个部门共同努力，实现了1996年经济和社会发展的主要目标，尤其是在保持适度高增长的同时降低通胀率。1996年宏观经济管理所取得的成绩，为“九五”计划的实施提供了良好的开端。

经济稳定增长

据初步估算，1996年中国GDP达到6.78万亿元，实际增长率为9.7%。三次产业的产出分别为1.36万亿、3.31万亿和2.11万亿元，三次产业的增速分别为5.1%、12.3%和8%。产业结构变得更加合理。

1996年宏观经济管理得到了加强与改善，这有助于实现经济增长的稳定性，主要体现在三个方面。第一，经济增速在微调中实现了稳定。在当前经济周期中，经济增速的上升始于1991年，随后在1992年达到峰值14.2%。1993年开始增速出现放缓，平均每年下降1个百分点。本轮周期中，年度增速的极大极小值差异为4.5个百分点，这是改革开放以来最为平稳的一个周期。第二，尽管本轮周期中出现了增速下降，但总体来说平均增速仍高达11.5%，高于改革开放以来9.8%的平均增速。本轮周期成功避免了过去经济周期中出现过的大起大落。第三，在本轮周期中，通胀率下降速度快于经济增速。换言之，在持续高增长的同时通胀率显著下降，这在中国历史上是前所未有的，也是对一个转型国家来说难得的成就。去年经济稳定性的增强，为中国政府提供了宝贵的经验，为进一步加强和完善经济管理体制奠定了坚实基础。

促进经济稳定增长的基本因素

中国之所以能够在降低通胀率的同时保持较高的增速，主要归功于农业等基础产业的结构优化、固定资产投资增长过热得到了有效控制，以及适度从紧的宏观经济政策。实现经济稳定增长的一揽子政策，具体包括以下内容：第一，为了降低通胀率，控制财政支出、收紧货币供给量，以及限制固定资产投资。第二，为调整经济结构，对农业、能源、运输和交通等基础产业给予优先支持。同时，对于生产、管理高效、产品适销对路的企业，提供政策支持。1996年的新增信贷总额当中，农业部门的占比上升至10%。近年来对农业的财政支持也在不断增加，所有紧迫优先的项目资金都如期到位，面向大中型国有企业的金融服务得到了改善，同时企业的支付能力也得到了提高。工业结构的调整增强了经济的稳定性。第三，在政策的时机和松紧度把握方面，宏观经济调控工具的使用变得更加灵活。信贷温和增长、利率调降，两者在增加流动性的同时减少了企业的利息负担。所有这些，都为1996年的稳定增长做出了显著贡献。

经济稳定增长的总需求视角观察

（1）1994年到1996年，固定资产投资呈下降趋势，年均增速为22%，与改革开放以来的平均增速相当。固定资产投资的 GDP占比约为35%。一方面过度扩张的投资需求得到了有效控制，另一方面投资增速仍稳定在适度水平，从而成为经济稳定增长的重要动力。（2）过去几年，消费需求呈现稳中有升的状态。1994年到1996年，社会消费的实际年均增速接近11%，与改革开放以来大致相当。社会消费的稳定增长是1996年经济保持稳定增长的另一重要因素。（3）1994年到1996年，中国的年均出口增速高达40%，这也是中国经济稳定增长的重要因素。在1996年，出口的重要性有所下降。但是，中国政府鼓励出口的政策变得更加稳定，外贸企业的管理更加完善，所以1996年后期出口增长动能开始强劲回升。

保持对通货膨胀的有效控制

1996年，社会消费品零售价格指数、消费者物价指数分别增长6.1%和8.3%，比1995年分别降低8.7%和8.8%。

1996年，月度通胀率呈现出稳定的下降趋势。剔除基期效应，则上述两个指数在1996年的增速分别为3.7 %和5.2 %。推动整体物价水平上升的最重要因素来自服务业，食品价格对物价指数也有较大影响。1996年，食品价格上涨了7.6 %，其中谷物价格上涨了6.5 %，农村地区的价格增幅稍高于城镇。1996年，农业生产价格指数维持在较高水平，不过仍是过去三年来最低数值。

1996年，宏观经济政策的优先目标是控制通胀。1994年，通胀达到改革开放以来的最高水平。通胀形势恶化的根本原因在于总需求过热。1992年到1994年，固定资产投资的平均增速高达42.6%，同期家庭货币收入年均增速是35%，均大大超过了劳动生产率增速。到1996年年底，流通中的货币总额当中，有56.7%是在1992年至1994年期间投放的。此外，经济结构不平衡和基础建设薄弱，尤其是农业部门的瓶颈，都是导致通胀恶化的重要因素。图1数据显示，在1991年到1996年，通胀率、固定资产投资增速和流通中的货币量，三者具有很强的相关性。

过去三年来，稳定通胀率的目标主要是通过经济手段来实现的。一些行政手段，比如行政价格管制、财政补贴等措施的干预大幅减少。不过，在条件适合的情况下，决策部门也对一些基础产业的产品价格进行了干预，比如食品、原油、电力、铁路交通、邮政服务以及通信等行业。

增强和稳定农业生产能力

在中国，食品对于整体物价水平波动的贡献率超过50%，因此稳定食品价格是稳定总体物价水平的关键。在加强和完善宏观调控的过程中，政府始终高度重视增加粮食供给和夯实农业基础，价格是这一政策的关键所在。第一，1996年两次大幅上调粮食收购价，政府为粮食收购提供了充足的资金支持。第二，中国连续两年取得粮食丰收，但仍然充分利用国际粮价处于低位的机会，进口了更多的粮食。第三，为促进粮食生产、提高农业抵御自然灾害的能力，以及增强农业产量的稳定性，政府加大了对农业部门的投入。第四，通过健全和规范农产品市场，使市场价格机制在稳定粮价方面发挥更大作用。通过以上举措，1996年粮食价格实现稳定，这对整体物价水平稳定起到了重要作用。

控制过热的投资需求

经验表明，导致通胀的最重要因素在于投资需求过热。1993年下半年，政府开始着力加强、完善宏观经济调控体系，在抑制投资过热方面采取了一系列举措，例如限制新开工项目，整合重大、优先项目资源，优化筹资体系等措施。因此，投资增速从1993年的61.8%逐渐下降到1995年的17.5%，过度投资由此得到了控制，并在1996年趋于稳定。与过去经济周期有所不同，这回政府成功地降低了通胀，同时还保持了相对较高的经济增速，避免了以往那样增速大起大落的波动。

适度从紧的财政政策和货币政策

为控制通胀，政府在1996年采取了适度从紧的财政政策和货币政策。1993年下半年以来，政府实施了税制改革、预算外资金清查以及其他一些措施，财政状况逐步获得改善。到1996年，预算收入的增长已经超过了预算支出，同时预算赤字也被控制在预设范围内。1993年下半年开始，中国人民银行采用各种金融调控工具，使货币供给增速逐渐放缓，并改变了不合理的货币结构。中国人民银行的第一项举措，便是回笼对商业银行的再贷款，以冲销外汇储备的增加，从而控制基础货币的增加。中国人民银行采取的第二个重要措施，是1996年两次降息，以增加企业的流动性，促使货币结构合理化。第三项政策是遏制固定资产投资和消费的过快增长。其结果是，尽管用于购买农业生产资料的资金大幅增加，货币供给的增长仍控制在目标范围内。这些政策举措，为稳定通胀率创造了重要条件。

经济结构持续优化

近三年来，中国政府加强和完善了宏观经济管理体系，尤其是着力调整了经济结构，这主要体现在以下领域：首先，农业部门的基础地位得到加强。1991年到1996年，农、林、牧、渔业以及水利工程方面，国有部门的投资年均增速高达45%，这一增速远超所有行业的平均增速。银行部门的信贷、财政部门的补贴，也为农业部门提供了充足的支持。过去连续两年，农村人均收入增长快于城镇地区。1996年农村人口平均净收入为1900元，实际增长率为8%，比1991—1995年的平均增速高出了3.5个百分点，这主要是由于农村人均收入快速增长，农民的生产积极性也提高了。1996年粮食种植面积增加了3200万亩，粮食产量增长仅次于1990年的历史纪录。其次，能源、交通、邮政、通信等基础产业的瓶颈制约，得到了极大的缓解。1996年，上述基础产业的增速都高于其他产业，这些行业的发展获得了充足的资金支持。1996年，包括京九铁路在内的125个重大优先项目落成竣工，这一竣工数量也是近年来最高的。早在1996年年初，当时计划的完工数量仅为97个。毫无疑问，这些项目的完工将极大增强中国的发展动力。最后，投资的区域结构也得到了改善。过去两年，中西部地区的固定资产投资增速超过了东南和沿海地区。鼓励外商投资流向中西部地区的优惠政策，在这些区域的发展中开始扮演重要角色。

总之，1996年中国经济领域，甚至更多领域呈现出良好的发展势头。政府收入增速有所回升，金融市场保持稳定，国有企业改革加速，体制改革进一步深化，出口动能保持强劲，利用外资规模有所扩大。除此之外，科技、教育及其他一些领域也取得了新的成就。农村和城市人口的生活水平进一步得到提升，社会主义精神文明和物质文明建设成果得到了极大的巩固。

1996年中国经济也存在一些问题，其中主要问题如下：经济中的总量问题在逐步得到解决，但是结构性问题在变得更加突出。因为追求产业结构的全面性，同时忽视规模效应，所以重复建设、盲目投资之风盛行，这些问题阻碍了经济效率的整体提升。作为基础产业的农业部门仍显薄弱，水利建设依然滞后，农业容易受到自然灾害的影响。区域间经济发展不平衡的现象依旧存在。政府预算赤字相对较大，且正在威胁到金融稳定。由于效率低下，一些国有企业在管理和生产环节困难重重。在很大程度上，这些困难反映了市场机制与国企传统管理体制的不兼容性。因此，在继续加强和改善宏观经济调控体系的同时，深化改革、培育企业竞争力等释放微观经济基础活力的措施也至关重要。

1997年中国经济展望

1997年中国经济运行的基本背景是：1996年中国经济取得的进展，为新一年的经济发展奠定了坚实基础。如前文所述，1996年宏观经济取得的主要成就可概括如下：总供求实现平衡，经济增长稳定，通货膨胀明显降温，农业的基础地位得到加强，财政和货币形势稳定。此外，中国外汇储备已达到1050亿美元，国家综合实力大大增强。所有这些成就，为1997年实现宏观调控目标提供了非常有利的条件。

1997年的主要宏观经济目标如下：GDP增速达到8%；通胀率低于1996年的水平；固定资产投资增速保持在18%—20%，投资率为32%左右；进一步理顺投资结构；消费的实际增速应当略高于经济增速。

为实现1997年的宏观经济目标，政府必须妥善处理许多问题。第一，通胀压力犹存；第二，一些企业还不能适应多变的市场形势；第三，调整经济结构的任务仍然艰巨；第四，农业的基础地位需要进一步加强；第五，需找到和培育新的增长点。上述问题是相互联系的，关键是要理顺和优化经济结构。这意味着增长战略应强调增长质量的改善，同时在新的增长点形成过程中，应该高度重视经济结构优化所能起到的基础作用。

1997年宏观经济管理的重点：保持适度从紧的宏观经济政策

低效率、收入分配不平衡、预算软约束等这些问题，是中国经济持续面临的挑战，而且这些问题尚未从根本上得以解决。在投资需求方面，未完成的固定资产投资达到6000亿元。为保持当前的建设规模，需要维持相当高的投资增速。在消费方面，多年来居民部门的货币收入增速超过劳动生产率增速，但是如何稳定居民的货币收入增速却仍然缺乏有效措施。近年来，粮食、棉花、能源、原材料，以及交通等基础产业的产品价格飙升，结果使得企业生产成本增加。然而很多企业无法通过提升效率来抵消成本的上升，相反，这些企业反而提高产品价格、试图将负担转嫁到消费者身上。因此，需求拉动和成本推动，这两种通胀率的驱动因素同时存在，使得货币供给增速的压力较大。因此，1997年必须维持适度从紧的宏观经济政策。

深化经济结构调整

继续加强农业的基础地位

（1）在农村，保持和完善以家庭联产承包责任制为基础的双层经营制度。该制度的特点是，将收入与产出挂钩，统一经营与分散经营相结合。当前还需要继续改善为农业提供的公共服务，以促进农业生产。（2）需要动员社会资源，为西部和少数民族地区的发展做出贡献，同时还需要在土地保护、水利建设方面做出巨大努力。（3）依法保护耕地，保持耕地总量动态平稳。（4）继续鼓励农民种粮的积极性，保证粮食收购资金到位，对农民出售的农产品全额收购，确保农民在丰年增产增收。（5）对农产品采购制度进行改革，减少不必要的中间环节，完善对粮食、棉花、食用油等重要农产品的价格保护体系。（6）加大对农业生产的资金和技术投入，严禁对农民的乱收费行为，努力减轻农民经济负担。（7）以科学为基础推动农业生产发展，通过推广普及农业技术来增加单位面积粮食产量。（8）加大扶贫工作力度，为农村脱贫提供帮助。

继续调整投资结构

投资结构的调整和优化，应基于以下三方面考虑。第一个考虑是投资项目的选择和空间分布。1997年，应该根据政府制定的相关政策，进一步完善投资项目的选择和空间分布，进一步提高农业和其他基础产业、基础设施的投资比重，提高西部地区的投资比重。根据市场情况，大力培育和支持产业联系广泛、科技含量高和经济效益好的经济增长点。尤其要推动发展住宅建筑产业、电子信息产业和高附加值的出口企业。第二个考虑是，优化投资项目管理。在1997年，投融资体系、招投标体系，以及相关的监督制度将陆续到位。对于投资预算编制和项目的准备期，将进行更为严格的控制，以使投资取得更好的成效。第三个考虑是，投资制度本身的改革。在1997年，中国将加速推进投资者风险防控机制的建立，进一步推进建立法人制度，对审查和批准投资项目的权力机构进行适度集中。

促进公共部门的经济结构改革

公共部门的资本结构调整，是整体经济结构调整的关键。这一调整涉及复杂的经济和社会问题。其中一个突出的问题是，如何整合大量的重复建设项目（这些重复建设的项目，恰恰是因为各地追求产业结构的全面性，而忽视了规模效应），尤其是通过公共部门企业的资产重组以实现递增的规模收益？1996年部分国有企业改革的经验表明，国有企业改革的基本路线应该是：一方面提高大型国企的管理水平，另一方面放松对小型国企的控制。

提高国企效率的根本途径，是在改革、重组、转型的基础上加强企业管理。优化公共部门企业结构的基本手段，是通过鼓励收购和兼并、强化市场竞争，为破产提供法律依据。同时健全市场竞争机制，使企业的生存取决于优胜劣汰的竞争原则。努力减少企业承担的社会职能，并为失业人员提供新的就业机会。为使企业有能力参与市场竞争，需适度注入资本、减轻企业的债务负担。为进一步推进企业改革和发展，需要有更加全面的改革方案。1997年，政府将把国有企业改革的试点城市增至110个。在这些城市，将推进国有企业存量资本的结构优化试点，政府将为这些国有企业提供优惠的信贷支持，以帮助其调整资本结构。企业改革的基本思路可概括为：裁撤冗员、提高效率，同时为失业人员提供新的就业机会，规范破产流程，鼓励兼并和增强市场竞争等。在此过程中，银行提供信贷支持的覆盖范围将扩大到500家企业和100家企业集团。在这种情况下，这些企业所需的运营资金能够得到保障。为了使政府能够有效控制和监管国有资产，需要建立一套新的体制机制。为此，将在三个行业对国有控股公司进行试点。通过跨地区和跨行业的投资建立新的企业，有选择性的注资、支持具有国际竞争力的企业。通过竞争性的兼并和淘汰，优化国有企业的存量资本结构。

同时另一个重要的任务是，建立不同类型的成套设备生产企业。这样做，就可以使分散在不同行业和地区的专业化企业重新组织起来，从而取得更好的经济效益，使成套设备生产企业得以提升整体研发能力。

加快建立社会保障体系

结构调整过程也是劳动力再分配、再就业的过程。中国拥有丰富的劳动力资源，同时就业压力也大。伴随着经济结构调整，就业问题将越发尖锐。在1997年，鼓励兼并、规范破产的一系列改革措施，将会陆续制定、实施和同步完善。同时，需要寻找更多的就业渠道，从而将失业人员转移到新的工作岗位。在此过程中，要减轻裁员、退休给企业带来的成本，要通过社会公共体系承担更多这方面的成本。政府应该积极推动社会安全网管理方式的改革，消除该管理体系内部存在的差异。总之，要加快将企业的社会功能与生产功能分离，实现社会保障制度的正常化。